Les institutions d’investissement, y compris les banques, les fonds de pension et les agences gouvernementales, utilisent les ETF (Exchange Traded Funds ; en français, fonds indiciels cotés en Bourse) depuis les années 1990. L’intérêt accru des investisseurs privés est une tendance de ces dernières années. Actuellement, 7 860 milliards de dollars américains sont investis dans des fonds négociés en bourse à travers le monde. C’est environ cinq fois plus qu’il y a dix ans.
Qu’est-ce qu’un fonds négocié en bourse ?
En général, l’objectif d’un fonds négocié en bourse (ETF) est de fournir le même rendement (après prise en compte des dépenses spécifiques à l’ETF) qu’un indice spécifié. Par exemple, l’objectif d’un fonds indiciel coté (ETF) qui réplique l’indice EURO STOXX 50 est de répliquer la performance de l’indice. Si l’indice monte, l’ETF aussi, et inversement si sa performance baisse.
Comme leur nom l’indique, les fonds négociés en bourse (ETF) se négocient comme des actions en bourse, à un prix fixe. Ils peuvent être achetés ou vendus en quelques clics de souris sur des portails en ligne au prix actuel du marché. Et si vos objectifs de placement changent, vous pouvez toujours rééquilibrer vos avoirs en FNB, ce qui en fait un gagnant clair par rapport aux fonds communs de placement moins adaptables.
Comment un ETF peut-il remplacer un indice ?
Pour le décomposer en ses composants les plus élémentaires, il existe deux manières distinctes de modéliser ou de « répliquer » un index : la réplication physique et la réplication synthétique.
ETF avec réplique physique
Dans les fonds négociés en bourse à réplication physique, les titres sous-jacents des indices qu’ils suivent sont détenus. Il existe deux façons de répliquer l’indice : la réplication complète, dans laquelle l’ETF détient tous les composants de l’indice dans la même pondération que l’indice lui-même, et la réplication partielle, dans laquelle seul un sous-ensemble des composants de l’indice est inclus dans l’ETF. Cette dernière méthode est utilisée, par exemple, pour les indices très importants ou illiquides, c’est-à-dire lorsque les coûts de réplication complète de l’indice peuvent avoir un effet néfaste sur la performance de l’ETF.
Les fonds communs de placement qui utilisent la réplication synthétique
Comme pour les ETF physiques, qui détiennent toutes les actions d’un certain indice, les ETF synthétiques sont créés pour suivre un seul indice comme le FTSE 100. Alors qu’un fonds négocié en bourse (ETF) traditionnel comme le FTSE 100 détiendrait les actions des 100 plus grandes sociétés cotées à la Bourse de Londres dans son portefeuille physique, un ETF synthétique viserait le même résultat sans détenir aucune de ces actions.
Il suivra la performance de l’indice à l’aide d’une classe de produits d’investissement appelés produits dérivés. Celles-ci prennent souvent la forme d’un contrat entre un ETF et une institution telle qu’une banque, cette dernière acceptant de verser au premier le rendement indexé en échange d’un paiement.
Contrairement aux fonds à réplication physique, qui se limitent à investir dans des marchés établis, les ETF à réplication synthétique peuvent s’exposer à des marchés de niche comme l’industrie des matières premières ou les économies émergentes. Le danger est qu’aucune des parties ne sera en mesure de remplir sa part du marché. Cette menace est également connue sous le nom de « risque d’échec« .
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Que signifie le nom ETF ?
Le nom d’un fonds négocié en bourse (ETF) est composé de l’indice qu’il suit, du nom de son émetteur, de toute désignation réglementaire ou monétaire et du type d’ETF dont il s’agit, à savoir si ses bénéfices sont distribués aux actionnaires ou réinvestis. Traduit littéralement du français, « ACC » signifie « accumuler » ou « capitalisation » dans le contexte donné ci-dessous. Les lettres « D », « Dist » ou « Dis » désignent la « distribution » dans les fonds négociés en bourse.
Les lettres « OPCVM »2 indiquent que l’ETF doit se conformer à certaines réglementations de l’Union européenne. L’organisme national de réglementation a mis en place des réglementations strictes pour protéger les investisseurs privés.
Par exemple, l’ETF peut être soumis à des exigences minimales de diversification qui dictent la manière dont ses actifs sous-jacents doivent être répartis. Seuls 20% de la valeur liquidative d’un OPCVM peuvent être investis en actions d’une même société.
Le terme ETF lui-même également une indication réglementaire : le capital des investisseurs détenu par l’ETF constitue un « patrimoine distinct » qui est exclu de la masse de l’insolvabilité et, à ce titre contient, non soumis au risque de défaillances du fournisseur. Par conséquent, en cas de défaillance d’un fournisseur de services, votre argent sera en sécurité.